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  编者按:近日,***领导表示企业IPO上市绝不能以“圈钱”为目的,更不允许***、欺诈上市。审核注册各个环节都要依法依规,督促发行人真实准确完整披露信息,要全力把***者挡在资本市场门外。实务中,IPO排队时间十分长的拟IPO企业,部分企业确实存在特殊情况 ,但也有企业存在可能影响发行条件的问题,却不主动撤回。

  出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:IPO再融资组/郑权

  截至2024年3月5日,A股IPO排队企业数量为612家(以交易所受理为标准,不包含已上市及已终止项目),其中排队时间超过两年的公司有29家。

  29家公司中,部分企业业绩发生了较大下降,如丘钛微、玮硕恒基、云汉芯城等。部分企业信披质量存疑,如华卓精科首版招股书存在大量的误导性陈述,影视创新间接股东里面有监管机构离职人员,但申报材料却只字不提。部分企业被质疑不符合板块定位,如创业板排队时间最长的企业一通密封等。还有的企业,大手笔分红后再***上市巨额募资,如丘钛微。

IPO“钉子户”盘点:29家企业排队周期超两年 一通密封“硬闯”创业板

  29家公司中,来自创业板的数量最多,为22家,占比75.86%;科创板和北交所分别有5家、2家企业上榜。保荐券商中,中信证券有6家项目,数量最多;中信建投(3家)、海通证券(2.5家)、国金证券(2家)、华泰证券(2家)的上榜数量也超过了两家。

  一通密封“硬闯”创业板  

  29家公司中,东兴证券保荐的华卓精科排队时间最长,从IPO受理之日至今已经长达1350天,超过3年零8个月10天。华卓精科从申报IPO开始,公司的信披质量、核心技术的独立性就备受质疑。

  目前排队周期第二长的企业是成都一通密封股份有限公司(下称“一通密封”),排队周期为1341天,仅比华卓精科少9天。

  资料显示,一通密封创业板申请于2020年7月3日获受理,2021年6月公司通过上市委审核,2021年9月提交注册。在过会两年零9个月后,一通密封仍未获注册批文。

  一通密封之所以难过关,与创业板定位、重大诉讼或有较大关联。2019年,一通密封营收为2.55亿元,按照20%的复合增长率,公司2022年的营收必须达到3亿元以上才能符合创业板定位。但实际上,公司2022年的营收仅2.61亿元。

  根据《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》,创业板IPO企业需满足且最近三年营业收入复合增长率不低于 20%,或最近一年营收超过3亿元等要求。

  此外,一通密封深陷侵害商业秘密诉讼,详见《一通密封IPO:资本原始积累明显违法,保荐机构却“睁眼说瞎话”》等文章。

  数聚智连、海诺尔等公司研发费用不达标   

  除了一通密封,海诺尔环保产业股份有限公司(海诺尔)、北京数聚智连科技股份有限公司(数聚智连)等公司的科创板定位也存疑。

  排队1174天的海诺尔,主要从事城市生活垃圾处理业务。报告期内,公司的研发投入分别为 933.54万元、1023.39万元、793.68万元、437.52万元,既没有满足“最近一年研发投入金额不低于 1000 万元”的要求,也没有满足“最近三年累计研发投入金额不低于 5000 万元”的要求。

IPO“钉子户”盘点:29家企业排队周期超两年 一通密封“硬闯”创业板

  排队988天的数聚智连也被质疑不符合创业板要求。2019-2021年,公司的研发费用分别为404.12万元、344.06万元和809.93万元,也没有达标。

  数聚智连的创业板定位还体现在研发费用率显著偏低。2019-2021年,公司研发费用率分别为0.37%、0.23%和0.46%,同行可比公司同期的研发费用率均值分别为1.95%、2.02%、1.94%。此外,数聚智连仅拥有2项外观设计专利,没有发明专利,公司的创新属性可见一斑。

  丘钛微突进分红11亿元后再募资30亿   由盈转亏裁员数千人

  29家公司中,丘钛微是被质疑以“圈钱”为目的的企业,与监管层的表态背道而驰。

  丘钛微被质疑“圈钱”的原因是IPO前夕突击分红后又巨额募资。报告期内,丘钛微累计现金分红11.7亿元,申报前夕一把分红10.9亿元。此次IPO,丘钛微预计募资30亿元。

  公告显示,钛微主营业务是摄像头模组的设计、研发、制造和销售,间接控股股东是香港上市公司丘钛科技。2022年8月12日,公司就已经过会,但过会一年半后仍未获发行批文,或与公司盈利大降、转亏有关。

  2022年和2023年上半年,丘钛微分别实现扣非归母净利润0.6亿元、-0.1亿元,同比分别下降92.91%、110.03%。按照这样的盈利,丘钛微或很难在创业板上市。

  除了盈利大降,丘钛微报告期内未曾给数千名员工缴纳社保,面临合规运营风险。在业绩下滑后,公司又裁员数千名,这样不仅利润好看,对IPO过会(社保缴纳比例激增)及发行估值也有好处,详见《丘钛微突击分红后“二次上市” 曾未给一半员工缴纳社保如今又裁员数千人》等文章。